“Los cierres a causa del COVID-19 revelaron la fragilidad del sistema económico global actual.“
La escasez estructural en las industrias de recursos primarios debido a una subinversión crónica, los espirales de precios y salarios, los desequilibrios de deuda pública y un PBI insosteniblemente alto, hacen de una nueva tendencia inflacionaria la ruta de política de menor resistencia.
Estamos en la primera ola explosiva de un ciclo inflacionario en los Estados Unidos y a nivel mundial que elevará los precios al consumidor a una tasa anualizada mucho más alta y durante mucho más tiempo que las cotizaciones actuales del mercado financiero.
Un último ejemplo es el enorme aumento de las ventas minoristas en Estados Unidos en octubre, más del doble del aumento en septiembre.
Los estadounidenses continúan gastando excesivamente a pesar de que la gente renuncia a sus trabajos en cifras récord y los salarios no están creciendo tan rápido como la inflación. Entonces, ¿cómo puede un país que no trabaja y gana menos, gastar más? La respuesta es obvia, asumiendo deudas.
En el tercer trimestre de 2021, la deuda total de los hogares aumentó a $15,24 billones, superando ampliamente los $12,7 billones antes de la pandemia, y hay informes de un aumento desenfrenado de la deuda con tarjetas de crédito durante los dos últimos trimestres de 2021. Si la deuda del consumidor continúa en este nivel, es posible que terminemos con más deuda que antes de la Gran Recesión de 2009.
Al mismo tiempo, hay informes que muestran que el aumento sustancial de las importaciones estadounidenses no solo aumentó un 22% con respecto al año pasado, sino también un 16% con respecto al 2019, antes del COVID-19. Esto significa que no se trata solo de problemas pandémicos que rompen las cadenas de suministro, sino de una demanda récord.
Muchos economistas señalan que el aumento de la demanda evidencia un “consumidor fuerte”. Pero, ¿qué pasa si los consumidores están adelantando sus compras porque las tasas de interés son bajas y les preocupan que los precios sean más altos en el futuro?
El aumento de las expectativas de inflación (línea blanca) y el intento de la Reserva Federal de endurecer las condiciones financieras (línea roja) son el catalizador de este punto crítico de inflexión, y lo muestra la siguiente gráfica:
Lejos de tomar medidas para detener el entorno más inflacionario desde la década de 1970, los responsables de la formulación de políticas en cambio, mantienen la tasa de los fondos de la Fed en 0% durante meses y planean agregar $400 mil millones más en QE antes de comenzar a subir las tasas de interés.
Ya estamos experimentando un efecto dominó entre los recursos naturales. Comenzó con picos en los precios de la madera, luego el petróleo y el gas, el plomo, el zinc y el carbón. Si miramos los precios del amoníaco, un componente clave en los fertilizantes químicos, encontramos que los productos básicos agrícolas se irán disparando, lo que podría crear una escasez de alimentos y una crisis alimentaria en el 2022.
El subíndice de agricultura de materias primas de Bloomberg ha subido más del 80% con respecto a los mínimos del año pasado. El último aumento extremo de este tipo, entre el 2010 y 2011, fue considerado como catalizador de la Primavera Árabe, cuando el precio de los alimentos superó el 40% del salario mínimo históricamente se suele ver insurrecciones.
Ese índice es medido en dólares, y en ese entonces el dólar se debilitaba constantemente. Este año, el dólar se está disparando, lo que significa que el verdadero impacto de estos aumentos de precios de los productos básicos es aún mayor en los consumidores en gran parte del mundo.
Los cierres a causa del COVID-19 revelaron la fragilidad del sistema económico global actual. La Fed está atrapada en seguir adelante con su plan para reducir la monetización de su deuda, lo que por ahora, incluye la presión sobre la curva de rendimiento para subir las tasas de interés en el 2022.
La reducción es muy importante como catalizador para que estallen las burbujas de activos financieros junto con la inflación real. Teniendo en cuenta los alarmantes niveles de QE y las burbujas de activos resultantes, la reducción de este estímulo monetario supone una enorme pérdida de liquidez.
Un paso en falso puede provocar que todo el sistema financiero mundial se derrumbe.
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