“Una espiral de tensión geopolítica, endeudamientos, elevación de tasas de interés, encarecimiento de la energía y aumento constante de inflación, va en aumento.“
Recientemente, las grandes potencias están librando guerras económicas relacionadas con la tecnología, materias primas y bienes que han contribuido en gran medida a la inflación actual. La inflación no comenzó con la guerra en Ucrania, pero sí alimentó la marea inflacionaria que ya estaba en marcha.
La trayectoria esperada de las tasas de interés se basa en dos esperanzas: en que la inflación está a punto de alcanzar su punto máximo o que estamos cerca del punto máximo de la política monetaria.
El riesgo de la primera visión es que asume un mundo estable sin primas de riesgo geopolítico donde la gestión de la demanda es más fuerte que la oferta, cuando en realidad vivimos en un mundo inestable en el que las primas de riesgo geopolítico están aumentando y las cuestiones relacionadas con la oferta son más poderosas que la gestión de la demanda.
Así, el mundo de la baja inflación se sostenía sobre tres pilares: la mano de obra barata de los inmigrantes que mantiene estancados los salarios en Estados Unidos, los productos baratos procedentes de China y el gas barato ruso que impulsa a la UE en general.
Por extensión, Rusia y China han sido los principales “garantes de la paz macro”, proporcionando todo el material barato que generó temores de deflación en Occidente, lo que, a su vez, otorgó a los Bancos Centrales la licencia para años de impresión de dinero (QE).
Pero ahora que los pilares del mundo de la baja inflación están cambiando y se ha agravado la escasez de mano de obra (línea roja) lo que aumenta las presiones salariales…
… además, ha habido un incremento en los paros en las cadenas de suministro mundiales y en los retrasos en los puertos. En China, la confianza del consumidor a disminuido notablemente a raíz de esto, y te lo muestra la siguiente gráfica.
Los Bancos Centrales se están adaptando a un mundo que ha pasado de tener demasiados productos y poca demanda, a un mundo de escasez y demasiada demanda. Han dejado de luchar contra la deflación con la inflación de los precios de los activos, y ahora luchan contra la inflación con la deflación de los precios de los activos.
Seguramente, los Bancos Centrales pueden reducir la demanda elevando las tasas de interés, pero ¿qué pasa si la curva de la oferta se desplaza hacia dentro más rápido que la curva de la demanda?
Acertar hacia dónde se dirige la inflación es básicamente una cuestión de perspectiva: ¿se ve la inflación como algo cíclico (una reapertura desordenada después del COVID-19 alimentada por un estímulo excesivo) o estructural (una transición desordenada hacia un orden mundial en el que dos grandes potencias desafían el poderío y la hegemonía de EE.UU.)?
Si se trata de lo primero, la inflación ha tocado techo. Si es lo segundo, la inflación apenas ha comenzado.
En este contexto, si el desplazamiento hacia dentro de la curva de oferta es el principal impulsor de la inflación actual, entonces es necesario frenar la demanda de forma significativa para ponerle un alto a la inflación. Por otro lado, si una reducción sustancial de la demanda agregada implica una trayectoria en forma de “L”, entonces será necesaria una recesión para frenar la inflación.
Una trayectoria en forma de “L” tiene dos partes: primero una “I” que se puede considerar una recesión profunda y una “_” que se puede considerar como un estancamiento (estanflación) en el que los tipos de interés podrían mantenerse altos durante un tiempo para evitar un rebote económico que podría desencadenar un nuevo brote de inflación.
Lo que está haciendo la Fed es una campaña de endurecimiento para contener la inflación porque la oferta de mano de obra barata, de bienes y de energía se ha agotado y el nivel de demanda es demasiado alto para responder lo suficientemente rápido a una reducción en la oferta, que, a su vez, son las fuentes fundamentales de la inflación.
La inflación está en todas partes! Observa la siguiente gráfica que muestra que el porcentaje global de países con un índice de inflación superior al 6%, es superior al 80%:
La Fed pasó de considerar la inflación transitoria a no transitoria y de no subir los tipos a subir a una cadena de 75 puntos básicos. El que crea que el punto máximo de ajuste es el 3,5% porque la inflación ha llegado a su punto máximo y que los recortes vienen el próximo año porque una recesión está cerca y las acciones están ahora en la cúspide de un mercado bajista, podría estar totalmente equivocado.
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Una espiral de tensión geopolítica, endeudamientos, elevación de tasas de interés, encarecimiento de la energía y aumento constante de inflación, va en aumento.
Independientemente del país donde te encuentres, experimentar una inflación global y sincronizada son riesgos actuales para todos. Onza Troy Perú te brinda un seguro financiero en contra del colapso económico y te ofrece la oportunidad de invertir tu patrimonio en activos de refugio como el oro y plata certificada como cobertura ante la inflación.
