“En los últimos años, Estados Unidos siempre ha reaccionado con mayores impresiones monetarias y políticas ultra expansivas, esta no será la excepción.

Harold Bravo

CEO, Onza Troy Perú

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a corto y largo plazo han estado convergiendo rápidamente, lo que genera temor, puesto que este comportamiento suele ser el inicio de una recesión inminente.

El último lunes, los rendimientos recibieron un gran impulso luego de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, anunciara que el Banco Central estaba preparado para aumentar las tasas para combatir la inflación a un ritmo más rápido, es decir, en 50 puntos base y no solo en 25, como hasta entonces esperaban la mayoría de los especialistas.

Las curvas de rendimiento con pendiente negativa denominadas invertidas, en las que los rendimientos a corto plazo superan a los de largo plazo, son un indicador muy desalentador para la economía, ya que han precedido a las recesiones en las últimas décadas.

 

Para los inversores estadounidenses, la curva de rendimiento más referenciada es un gráfico de los rendimientos del Tesoro a 2 y 10 años, que se invirtió por última vez en agosto de 2019, seis meses antes de que iniciara la recesión por la COVID-19 en febrero de 2020.

Si bien la curva de rendimiento actual no tiene exactamente una pendiente negativa todavía, la tendencia apunta en esa dirección. Como se observa en la gráfica, la diferencia entre los rendimientos a 2 y 10 años ha caído por debajo del 0.2% desde los 0,9% de principios de enero, encontrándose ahora en el nivel más bajo desde marzo del 2020.

Diferencia de 10 años post covid

Si la tendencia en el gráfico anterior continúa, fácilmente podría haber una inversión de la curva de rendimiento de 2/10 años en los próximos meses.

“Aunque los plazos varían y pueden ser largos, el patrón típico es que la curva de rendimiento de 2/10 años se invierta, que el S&P 500 alcance su máximo después de la inversión de la curva y la economía estadounidense entre en recesión entre 6 y 7 meses después de que el S&P 500 alcance su máximo”

Señaló Stephen Suttmeier, analista de Bank of America.

Mientras tanto, la curva de rendimiento del Tesoro de Estados Unidos de 10 a 2 años (línea blanca) se acerca rápidamente a la inversión en 20,5 pb donde el rendimiento a 10 años es más bajo que el rendimiento a 2 años, pero la curva de 10 años a 3 meses (línea naranja) se inclina a 173,33 pb, su punto más alto.

Rendimiento del Tesoro de Estados Unidos

El pronóstico indica que, si las curvas 10 años a 2 años se invierten, el escenario base debería ser una recesión económica. Sin embargo, a diferencia de las recesiones anteriores, el período de 10 años a 3 meses no está cerca de invertirse, pero eso podría cambiar pronto.

RECOMENDACIÓN ONZA TROY PERÚ

 

Al cierre de esta nota, la curva de rendimiento de 10 a 5 años se acaba de invertir, la siguiente será la curva de rendimiento de 10 a 2 años lo que presagia una recesión en EE.UU. el 2023.

Curva de rendimiento EEUU

 

En los últimos años, Estados Unidos siempre ha reaccionado con mayores impresiones monetarias y políticas ultra expansivas, esta no será la excepción. Intentarán salvar su economía a costa de una mayor devaluación del dólar a nivel mundial que se verá reflejado en una aceleración al alza de los precios de las materias primas.

 

En un escenario donde se está estableciendo un manto de hierro en el mundo por la guerra financiera en curso entre occidente y Rusia apoyado por sus aliados China e India, inflación desbocada, encarecimiento de la energía y los alimentos, escasez global de fertilizantes y por ende de alimentos a un mediano plazo, tendremos que agregarle una recesión americana en el 2023 que rápidamente se puede convertir en una recesión global.

 

No existe peor escenario para las familias de clase media y no existe un mejor escenario para los activos duros, activos refugios como el ORO y PLATA certificada internacionalmente que Onza Troy ofrece a sus clientes para endurecer la cartera, sus patrimonios familiares y sus ahorros.

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